Mesurer le marché

En montagne, on apprend vite à se méfier des bulletins trop sûrs d’eux. Le ciel du matin promet une journée radieuse, et l’orage éclate à quinze heures sur l’arête. Les guides chevronnés consultent les prévisions, puis lèvent les yeux vers le ciel, observent le vent, le vol des choucas et la forme des nuages. Ils croisent les sources et gardent une marge.

Le marché des RWA appelle la même prudence. Depuis 2022, les grands cabinets de conseil et les banques d’affaires publient des prévisions vertigineuses, qui se chiffrent en dizaines de milliers de milliards de dollars. Les plateformes de données affichent des compteurs en temps réel, dont les totaux divergent parfois de plusieurs milliards. Les communiqués de presse annoncent des records chaque semaine. Il faut apprendre à les lire.

Pourquoi mesurer est difficile

Mesurer la taille d’un marché d’actifs tokenisés semble simple. Il suffirait d’additionner la valeur de tous les jetons en circulation. En pratique, chaque terme de cette addition pose une question de méthode.