Les échecs

Les guides de haute montagne tiennent une mémoire précise des accidents. Ils savent quel couloir a emporté quelle cordée, quelle corniche a cédé sous quel pas, quelle erreur de jugement a transformé une belle course en drame. Cette mémoire protège ceux qui viennent ensuite. Les échecs qui suivent sont racontés dans cet esprit, avec respect pour ceux qui les ont subis.

Une constante traverse presque tous ces récits. La blockchain a fonctionné. Les jetons ont été émis, transférés, enregistrés exactement comme prévu. Ce qui a cédé se trouvait ailleurs, dans la gestion des actifs, la gouvernance des structures, l’honnêteté des emprunteurs, la cohérence entre la liquidité promise et la liquidité réelle, ou la conception même des projets.

RealT, ou la gouvernance hors de la chaîne

Aucun échec n’est plus instructif pour l’immobilier tokenisé que celui de RealT. Le chapitre 7 a raconté sa naissance. En 2019, deux frères, Remy et Jean-Marc Jacobson, commencent à tokeniser des maisons individuelles à Detroit. Chaque bien est logé dans une société américaine distincte, dont les parts sont vendues sous forme de jetons à partir de quelques dizaines de dollars, à des investisseurs du monde entier. Les loyers sont reversés chaque semaine en stablecoins, directement dans les portefeuilles des porteurs. Une place de marché permet d’échanger les jetons.