Avant-propos

J’ai passé vingt-cinq ans dans l’immobilier. Réalisé plus de mille trois cents transactions sur l’ensemble de ma carrière, des programmes neufs, des chalets accrochés aux pentes alpines, des comités d’investissement où l’on parlait de rendement, de vacance locative et de liquidité avec la gravité qu’on réserve en montagne aux bulletins météo aujourd’hui. Puis entre 2017 et 2018, presque par effraction, j’ai vu qu’un immeuble pouvait s’inscrire dans un registre tenu par des milliers d’ordinateurs à la fois, qu’une fraction de ses loyers pouvait passer un dimanche soir d’un investisseur à un autre, et que cette fraction restait pourtant attachée à des murs, à un bail, à un locataire en chair et en os. Ce soir-là, j’ai compris que mon métier allait changer de grammaire et que tout ce que j’avais connu, en terme de fonctionnement, ne serait plus jamais comme « avant ».

On appelle aujourd’hui Real World Assets, ou RWA, ces actifs du monde réel dont la propriété, ou un droit qui s’y rattache, est représentée par un jeton numérique inscrit sur une blockchain. Une obligation d’État, une part de fonds monétaire, un prêt à une PME, un lingot d’or, un immeuble de bureaux, une créance commerciale. L’objet reste le même. Sa manière d’exister dans les registres, de circuler et de se régler change profondément.

Alors pourquoi une « bible » ?

Le savoir sur les RWA se trouve dispersé. Il dort dans des livres blancs très souvent rédigés en anglais à cette date, dans des rapports de banques d’affaires aux prévisions vertigineuses, dans des fils de réseaux sociaux, dans des présentations commerciales qui confondent volontiers la promesse et le résultat. Le lecteur francophone qui veut comprendre ce marché de bout en bout doit assembler lui-même un puzzle dont il ignore la forme. Voilà, j’ai voulu lui offrir l’image complète ! (et en français)